交易所里加密货币流通供应变少的原因，可以从好几个角度去分析，结合当前市场的动态还有项目设计的机制来看，具体是这样的。
1. 投资者转向长期持有策略
冷钱包存储增加：由于市场对价格波动的担忧，大量投资者将代币从交易所转移到离线冷钱包以增强安全性。
长期投资信心增强：比特币作为价值储存手段的认可度提升，长期持有者(LTH)占比扩大，限制代币流入交易所。例如，比特币活跃供应量(过去一年交易的代币)持续下降，表明囤币趋势明显。
2. 通缩机制与项目设计限制流通
代币销毁机制：部分区块链项目通过销毁机制减少流通量以推高价值。
锁仓与抵押要求：项目方设计的经济模型鼓励用户抵押或锁仓代币。如Filecoin(FIL)因矿工需质押代币以维持算力，导致流通量受限。
3. 新发代币流通比例低
高FDV与低流通矛盾：2024年新发代币的流通供应量普遍低于20%(最低仅6%)，完全稀释估值(FDV)却极高。这种结构导致交易所实际可交易代币稀缺，推高初始价格但长期流动性不足。
交易所上币门槛高：顶级交易所要求项目方在上市前积累大量用户或资金，迫使项目通过锁仓或空投吸引早期参与者，进一步压缩流通量。
4. 市场供需动态与外部因素
机构需求激增：机构投资者大量购入比特币，加剧交易所供应短缺。
转向DeFi与其他应用场景：以太坊等代币因DeFi质押和以太坊2.0的权益证明机制被锁定，交易所可用量减少。
5. 历史周期与市场情绪影响
减半效应与供应冲击：比特币区块奖励减半后新供应减少，叠加交易所余额下降，可能引发供应冲击。
市场信心波动：FTX事件后，交易所信任度下降，投资者更倾向自主托管代币，进一步减少流通量。
